中信一级行业 逃顶&抄底回测报告（浙商证券 3-89 法则 · 完整复盘模式）
生成时间 2026/8/18 20:41:27｜数据区间 2023-02-01 ~ 2026-08-18（约3.5个自然年，SKILL 完整复盘口径）｜
有效信号评估区间 2023-10-24 ~ 2026-08-18（前约178个交易日为分位数预热）｜
样本=30个中信一级行业 × 各行业流通市值Top40近似成分（详见信号总览页披露）
结论（自动按下方统计生成，判定规则见披露）- 逃顶3-89（247次池化）：T+20 负收益概率 54.1%（基准90%）、T+40 负收益概率 55.0%（基准100%），T+40 收益中位数 -1.3%（基准-8.0%），T+40 最大回撤中位数 -9.8%（基准-12.6%）——弱于报告基准，预警价值有限。
- 底部指标一（150次池化）：持5日胜率 66.7%（基准75%）、均值 1.8%（基准+2.86%）；持8日胜率 66.0%（基准75%）——量级接近报告基准，短线博弈有效。
- 底部指标二（295次池化）：持5日胜率 62.0%（基准86.1%）、均值 1.2%（基准+2.98%）；持8日胜率 60.3%（基准86.1%）——弱于报告基准。
- 交易建议执行口径（唯一买卖标准）：247 段卖出（信号消失日卖出）后 T+40 收益中位数 -2.2%、负收益占比 57.0%（负=卖对）；572 段买入（信号首日买入）后 T+20 收益中位数 5.1%、胜率 70.4%。
一、逃顶类信号：30 行业池化前瞻收益（报告观察口径：信号日起 T+N 交易日）
| 信号 | 次数 | T+10 负收益概率/中位数 | T+20 负收益概率/中位数 | T+40 负收益概率/中位数 | T+40 最大回撤中位数 |
|---|
| 逃顶3-89 | 247 |
53.4% / -0.6% |
54.1% / -0.8% |
55.0% / -1.3% |
-9.8% |
| 强卖点(双头,操作化规则) | 168 |
57.5% / -1.0% |
53.0% / -0.6% |
47.1% / 0.4% |
-9.1% |
| 报告基准：逃顶3-89（万得全A，2019以来，10次） | 10 | 70% / -1.1% | 90% / -4.8% | 100% / -8.0% | -12.6% |
二、抄底类信号：30 行业池化前瞻收益（报告观察口径：次日入场持有 5/8 个交易日）
| 信号 | 次数 | 持5日 胜率/均值/中位数 | 持8日 胜率/均值/中位数 |
|---|
| 底部指标一(价格低位+波动率) | 150 |
66.7% / 1.8% / 1.8% |
66.0% / 3.0% / 2.4% |
| 底部指标二(BOLL下轨+波动率) | 295 |
62.0% / 1.2% / 1.1% |
60.3% / 1.7% / 1.2% |
| 底部共振(一二同日) | 127 |
71.7% / 2.4% / 2.2% |
70.1% / 3.6% / 2.7% |
| 报告基准：指标一（全A，2018以来） | 24 | 75% / +2.86% / +2.33% | 75% / +3.28% / +2.13% |
| 报告基准：指标二（全A，2018以来） | 36 | 86.1% / +2.98% / +2.52% | 86.1% / +3.76% / +3.81% |
三、交易建议执行口径回测（trades.csv，唯一买卖执行标准；剔除 ongoing 段）
| 方向 | 段数 | 执行日后 T+20 收益 负占比/中位数 | 执行日后 T+40 收益 负占比/中位数 | 解读 |
|---|
| SELL（逃顶段消失日卖出） | 247 | 54.1% / -0.6% | 57.0% / -2.2% | 负收益占比越高=卖出后指数走弱越多=卖得越对 |
| BUY（抄底段首日买入） | 572 | 29.6% / 5.1% | 33.8% / 5.9% | 中位数为正=买入后指数走强=买得对（注意此口径持有期长于报告5/8日） |
四、分行业明细（按信号总数降序；胜率/中位数为该行业自身信号统计，次数少时噪音大）
| 行业 | 首个有效信号日 | 逃顶次数 | 逃顶T+40 负概率/中位 | 强卖点次数 | 指标一次数 | 指标一持5日 胜率/中位 | 指标二次数 | 指标二持5日 胜率/中位 |
|---|
| 建筑 | 2023-10-24 |
6 | 100.0% / -5.6% |
12 |
9 | 55.6% / 1.4% |
18 | 55.6% / 0.7% |
| 交通运输 | 2023-10-24 |
15 | 66.7% / -1.1% |
13 |
5 | 60.0% / 1.5% |
12 | 41.7% / -0.1% |
| 电力及公用事业 | 2023-10-24 |
17 | 47.1% / 0.5% |
13 |
3 | 100.0% / 2.2% |
11 | 72.7% / 1.4% |
| 有色金属 | 2023-10-24 |
22 | 27.3% / 8.7% |
10 |
4 | 100.0% / 4.9% |
5 | 100.0% / 4.3% |
| 建材 | 2023-10-24 |
16 | 46.7% / 0.5% |
3 |
7 | 71.4% / 3.2% |
12 | 58.3% / 1.0% |
| 轻工制造 | 2023-10-24 |
10 | 50.0% / -0.8% |
7 |
8 | 87.5% / 2.0% |
13 | 76.9% / 2.4% |
| 综合 | 2023-10-24 |
8 | 75.0% / -11.3% |
2 |
11 | 72.7% / 2.1% |
14 | 64.3% / 2.0% |
| 石油石化 | 2023-10-24 |
14 | 50.0% / 0.1% |
8 |
3 | 66.7% / 1.8% |
9 | 55.6% / 0.2% |
| 钢铁 | 2023-10-24 |
8 | 87.5% / -4.0% |
11 |
6 | 50.0% / 0.8% |
8 | 62.5% / 1.5% |
| 通信 | 2023-10-24 |
14 | 30.8% / 7.7% |
5 |
5 | 80.0% / 0.7% |
9 | 77.8% / 5.0% |
| 基础化工 | 2023-10-24 |
14 | 28.6% / 3.5% |
8 |
4 | 75.0% / 3.8% |
6 | 50.0% / 0.5% |
| 纺织服装 | 2023-10-24 |
5 | 100.0% / -4.0% |
4 |
6 | 50.0% / 0.2% |
17 | 70.6% / 0.7% |
| 银行 | 2023-10-24 |
12 | 36.4% / 1.1% |
9 |
2 | 100.0% / 1.4% |
8 | 75.0% / 0.6% |
| 食品饮料 | 2023-10-24 |
1 | 100.0% / -15.0% |
5 |
7 | 42.9% / -1.4% |
16 | 37.5% / -0.5% |
| 电力设备及新能源 | 2023-10-24 |
4 | 100.0% / -3.0% |
0 |
9 | 44.4% / -3.1% |
14 | 35.7% / -1.8% |
| 国防军工 | 2023-10-24 |
4 | 50.0% / -1.7% |
2 |
9 | 77.8% / 3.0% |
11 | 81.8% / 3.0% |
| 家电 | 2023-10-24 |
8 | 25.0% / 1.6% |
5 |
2 | 100.0% / 2.5% |
11 | 63.6% / 0.7% |
| 房地产 | 2023-10-24 |
5 | 100.0% / -11.9% |
10 |
5 | 100.0% / 1.0% |
6 | 100.0% / 2.0% |
| 消费者服务 | 2023-10-24 |
5 | 60.0% / -9.4% |
5 |
4 | 25.0% / -1.1% |
11 | 36.4% / -0.4% |
| 农林牧渔 | 2023-10-24 |
1 | 100.0% / -14.5% |
5 |
6 | 83.3% / 2.2% |
13 | 76.9% / 2.1% |
| 机械 | 2023-10-24 |
6 | 50.0% / -2.1% |
7 |
4 | 75.0% / 4.6% |
6 | 66.7% / 3.0% |
| 汽车 | 2023-10-24 |
5 | 80.0% / -7.8% |
1 |
6 | 66.7% / 0.2% |
10 | 60.0% / 0.2% |
| 医药 | 2023-10-24 |
3 | 0.0% / 11.5% |
2 |
6 | 66.7% / 2.7% |
11 | 63.6% / 2.5% |
| 电子 | 2023-10-24 |
10 | 87.5% / -10.0% |
3 |
3 | 66.7% / 8.4% |
5 | 80.0% / 2.5% |
| 煤炭 | 2023-10-24 |
12 | 41.7% / 2.6% |
5 |
0 | — |
3 | 33.3% / -0.4% |
| 计算机 | 2023-10-24 |
5 | 80.0% / -15.7% |
2 |
5 | 40.0% / -0.3% |
8 | 50.0% / 0.2% |
| 非银行金融 | 2023-10-24 |
4 | 100.0% / -6.2% |
5 |
5 | 40.0% / -1.2% |
4 | 75.0% / 1.5% |
| 商贸零售 | 2023-10-24 |
6 | 66.7% / -2.6% |
1 |
4 | 75.0% / 3.3% |
6 | 83.3% / 1.2% |
| 传媒 | 2023-10-24 |
5 | 60.0% / -6.0% |
3 |
1 | 0.0% / -3.9% |
7 | 71.4% / 0.9% |
| 综合金融 | 2023-10-24 |
2 | 100.0% / -21.8% |
2 |
1 | 100.0% / 6.6% |
11 | 45.5% / -0.5% |
回测口径与局限（必须阅读）
- 样本偏差：成分股为当前（2026-08 冻结）流通市值 Top40 近似样本回溯计算，存在幸存者/当期样本偏差；行业指数收盘价本身无此问题，偏差只影响波动率端。综合金融样本仅约10只，其统计噪音最大。
- 区间局限：约3.5年数据、有效评估区间约2.8年（2023-10-24起），只覆盖一轮完整的熊末-牛市周期（2023下行、2024-02流动性危机、2024-09以来上行）；不含2014-15、2018、2021-22 等历史场景。报告基准为全A指数（2018/2019以来），行业指数与全A量级仅作参照、不严格可比。
- 统计口径：池化=30个行业的信号混合统计（同日多行业共振会重复计入，牛熊状态相关性会夸大样本独立性）；前瞻收益为指数区间收益，未计交易成本；样本末尾前瞻窗口不足的信号自动剔除（表中 n 以有前瞻数据者计）。指数无开盘价，抄底入场退化为信号次日收盘价。
- 结论判定规则（自动文案）：逃顶"具预警价值"=T+40负收益概率≥60%且中位数<0；抄底"有效"=持5日胜率≥65%且均值>0。仅为量级判断，不构成未来收益承诺。
- 逃顶信号为筹码微观结构恶化预警，报告口径下对房地产、TMT及部分周期行业有效性较高；强卖点双头规则为本skill操作化规则、非报告原文。
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